بنك أوف أمريكا يحذر: الأسواق شبيهة بمرحلة ما قبل أزمة 2008

حذّر مايكل هارتنيت، كبير الاستراتيجيين في بنك أوف أمريكا، من أن التطورات الأخيرة في الأسواق المالية باتت تشبه بشكل متزايد الظروف التي سبقت الأزمة المالية العالمية لعام 2008، في ظل الارتفاع الحاد في أسعار النفط وتزايد المخاوف المرتبطة بسوق الائتمان الخاص.
وأشار هارتنيت إلى أن أسعار النفط ارتفعت من نحو 70 دولاراً للبرميل في يوليو 2007 إلى نحو 140 دولاراً بحلول أغسطس 2008، وهو الارتفاع الذي تزامن آنذاك مع بداية اضطرابات الرهن العقاري العالي المخاطر التي طالت مؤسسات مالية مثل «نورذرن روك» و«بير ستيرنز».
وأضاف أن الحرب مع إيران التي اندلعت في 28 فبراير الماضي دفعت أسعار النفط إلى الارتفاع بأكثر من 60% منذ بداية العام، وهو ما يعيد إلى الأذهان تحركات الأسواق في الفترة التي سبقت الأزمة المالية.
وقال هارتنيت في مذكرة للمستثمرين إن أداء الأصول في عام 2026 بات أقرب بشكل مقلق إلى تحركات الأسعار بين منتصف 2007 ومنتصف 2008، مضيفاً أن الأسواق في «وول ستريت» تتداول بشكل ينذر بتكرار سيناريو 2007–2008.
وتتزايد المخاوف أيضاً بشأن انكشاف البنوك على سوق الائتمان الخاص، وهو قطاع يواجه حالياً تحديات تشمل عمليات استرداد من الصناديق، وتدقيقاً أكبر في معايير الإقراض، إضافة إلى تأثيرات الذكاء الاصطناعي على بعض الشركات المقترضة.
وفي الوقت نفسه، يؤدي ارتفاع تكاليف الطاقة نتيجة الحرب مع إيران إلى تصاعد المخاوف من حدوث ركود تضخمي، وهي حالة ترتفع فيها الأسعار بينما يتباطأ النمو الاقتصادي، ما قد يدفع البنوك المركزية إلى رفع أسعار الفائدة رغم ضعف النشاط الاقتصادي.
وفي هذا السياق، قال عضو مجلس محافظي البنك المركزي الأوروبي، بيتر كازيمير، في وقت سابق هذا الأسبوع إن الصراع في الشرق الأوسط وتأثيره على التضخم قد يدفع البنك إلى رفع أسعار الفائدة في وقت أقرب من المتوقع.
وذكّر هارتنيت بأن قرار البنك المركزي الأوروبي رفع أسعار الفائدة في يوليو 2008، وهو اليوم نفسه الذي بلغت فيه أسعار النفط ذروتها آنذاك، اعتُبر لاحقاً واحداً من أكبر الأخطاء في السياسات النقدية، إذ اضطر البنك بعد 74 يوماً فقط إلى خفض الفائدة بمقدار 325 نقطة أساس عقب انهيار «ليمان براذرز» وتراجع أسعار النفط إلى نحو 40 دولاراً للبرميل.
ورغم هذه التحذيرات، لا يزال إجماع الأسواق يفترض أن الصراع مع إيران لن يستمر طويلاً وأن مشكلات الائتمان الخاص ليست نظامية، وهو ما يدفع المستثمرين إلى مواصلة المراهنة على ارتفاع الأسواق، اعتماداً على اعتقاد بأن صناع السياسات سيتدخلون دائماً لإنقاذ وول ستريت.
ويرى هارتنيت أن الخطر الأكبر الذي يهدد الأسهم بسبب ارتفاع أسعار النفط وتشديد الأوضاع المالية لا يتعلق بالتضخم بقدر ما يرتبط بتأثير ذلك على أرباح الشركات.
وفي هذا السياق، أوصى ببيع النفط عندما يتجاوز سعر البرميل 100 دولار، وبيع الدولار عندما يتجاوز مؤشره مستوى 100 نقطة، مقابل شراء سندات الخزانة الأمريكية لأجل 30 عاماً عندما تتجاوز عوائدها 5%، وشراء مؤشر «إس آند بي 500» عندما ينخفض دون مستوى 6600 نقطة.
وكان عائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 30 عاماً يبلغ 4.89% يوم الجمعة، في حين سجل مؤشر الدولار 100.18 نقطة، وهو أعلى مستوى له منذ نوفمبر، بينما أغلق مؤشر «إس آند بي 500» آخر مرة عند 6673 نقطة.